¿QUÉ ES UN BUTTERFLY?

En este artículo, explicaremos en detalle qué es la estrategia Butterfly, cómo se construye y cómo se ejecuta, así como ejemplos prácticos para una mejor comprensión. Además, examinaremos las implicaciones financieras y los posibles escenarios de ganancia y pérdida asociados con esta estrategia.

 

Definición

La estrategia butterfly es una estrategia neutral, es decir, cuando realizamos esta estrategia buscamos que el precio del activo, sobre el cual escribimos el contrato, se mantenga en un rango específico en un tiempo determinado. Este rango lo determinan los puntos de equilibrio (break even).

La estrategia butterfly es una operación tipo débito porque pagamos la prima por adelantado. Es importante recalcar que nuestras ganancias y pérdidas están limitadas.

 

Construcción

La construcción se puede analizar desde diferentes puntos de vista:

1. La unión de dos sell call en el mismo strike price at the money + un buy call in the money (ITM) y un buy call out of the money (OTM) de manera equidistante con respecto a los strike price de los sell call.
2. La unión de un call credit spread + un call debit spread, donde los strike price sell de cada spread coinciden.

 

Ejemplo

AMZN cotiza en $185. Utilizamos el strike price 185 para ambos sell call. El strike price buy call ITM 180 un leg de 5, y el strike price buy call OTM 190 un leg de 5. Por este contrato pagamos una prima de 1,25 lo cual será la máxima perdida el día de expiración si no se cumplen las condiciones y nuestra máxima ganancia será 3,75.

 

 

Los brokers nos muestran las ganancias y pérdidas que podemos obtener en esta estrategia. Sin embargo, les explicaré de dónde salen estos números: Como el ejemplo lo muestra, estamos usando en esta estrategia un leg de 5, el cual multiplicaremos por 100 ya que los derechos y obligaciones están basados en 100 acciones (5 * 100 = 500). A este número le restamos la prima pagada (500 – 125 = 375)

Máxima ganancia: $375
Máxima pérdida:$125

Los puntos de equilibrio (break even) los obtenemos sumando la prima + el strike price del buy call ITM (1,25 + 180 = 181,25) y restando el strike price del buy call OTM – la prima (190 – 1,25 = 188,75).

Obtendremos ganancias si el precio de AMZN se mantiene entre los puntos de equilibrio 181,25 y 188,75, la máxima ganancia ($375) solo se obtiene el día de expiración si nos mantenemos justo en los strike price sell (185).

Obtendremos pérdidas si el precio de AMZN rompe los puntos de equilibrio (break even) 181.25 o 188.75, la máxima pérdida ($125) la obtenemos si rompemos los strike price buy call ( 180 y 190) para el día de expiración, como lo muestra la siguiente gráfica:

 

 

NOTA

A estos contratos le damos de 1 a 30 días como máximo de fecha de expiración, tratamos de obtener beneficios lo más pronto posible.